英国《金融时报》：世界经济面临滞胀威胁？
http://www.huanqiu.com 来源：新华网 进入论坛 2007-12-04 15:02
新华网消息：英国《金融时报》12月3日发表文章，题目是“冷却了但压力增加：为什么说很快会出现70年代那种滞胀”，文章摘要如下。
世界上几乎每个角落的通货膨胀率都居高不下，这让决策者们头痛不已，他们正竭力应付全球信贷市场动荡对经济增长的威胁。
如果美国像许多投资者担心的那样陷入经济衰退，那么关于通胀的忧虑就会烟消云散。10月，美国的消费品价格上升3.5%，英国上升2.1%，欧元区上升2.6%。德国的通胀率达到十多年来的最高点。
各国央行行长担心，食品和能源价格推动整体通胀率上升的时间越久，对通胀上升的预期就越有可能渗透到个人和企业的日常决策中，致使所有商品和服务的价格上涨幅度增加。
当前对通胀的预期相对较稳定，这非常重要。由于人们预计将来的通胀率不会很高，他们在工资和价格谈判中应当就不会考虑到通胀因素，从而大大降低通胀率持续上升的风险。
只有在发达世界对通胀预期的衡量是可靠的。在美国，债券市场行情反映出来的长远预期在9月份利率下调半个百分点之后有过短暂的上升，说明我们不能认为通胀预期保持稳定是理所当然的。
但从长远来看，尽管能源和食品价格上涨，美国、欧元区、英国和日本的通胀预期显得相当稳定。虽然劳动力市场供不应求，但工资增长不多。通胀预期偶尔上扬，但很快便稳定下来。
高盛公司的首席经济学家吉姆·奥尼尔说，这在一定程度上要归功于央行，“他们对通胀的担忧是事实上没有出现通胀的部分原因所在。”
在新兴市场衡量通胀预期要难得多。不过，没有什么证据显示发展中世界的工资水平骤增。国际货币基金组织的首席经济学家西蒙·约翰逊说：“我们认为全球预期通胀率并没有大幅度上升。”
使这一点尤其引人注目的是，穷国的食品开支占支出总额的比例比富国要高得多。在世界上大多数地方，不包括食品和能源的核心通胀率并不高，在经济增长最快的一些国家甚至非常低，包括沙特阿拉伯和中国，它们今年10月的核心通胀率仅为1.1%。
假如通胀预期始终保持较低、食品和能源价格停止以高于平均水平的速度上涨，那么，许多地方的整体通胀率可能就会迅速下降。
事实上，各国央行如今主要讨论的是他们能在多大程度上利用通胀预期显而易见的稳定性至少暂时大幅度下调利率以便对付经济增长面临的威胁。
至少在短期内，主要工业化国家的前景似乎不妙。美国和欧洲可能会出现经济增长减速而通胀率居高不下的现象，也就是20世纪70年代那种“滞胀”。
例如，美国的消费品价格通胀率可能会达到4%，而当前这个季度的经济增长率可能会只有大约1%，尤其是如果石油价格继续上扬的话。假如通胀预期在这种情况下渐渐失控，后果就会很严重。
不过，只要通胀预期根深蒂固，一两年内的状况就会大不一样。世界经济也许会增长率低或通胀率高，但大概任何一个大经济体都不会持续滞胀。
如果美国及其他工业化国家的经济疲软得无法反弹但又不至于疲软得让新兴市场降温和物价降低，滞胀就仍有可能发生。但这种平衡是不稳定的，恐怕不会持续到明年。
有一种可能出现的局面是美国和欧洲经济急剧疲软，在这种情况下———首先日本经济是不那么强劲的———新兴市场的增长速度会减慢，物价就会失去上涨动力。最近石油价格有所下降或许标志着全球的天平在逐渐向这个方向倾斜。
或者，核心工业化国家的经济可能会在利率下调的助推下从2008年第二季度开始反弹，这种情况下世界各国央行行长将不得不迅速重新把重点放在物价压力上。
美国的一名资深决策者表示：“我们很快就会知道是要担心经济增长还是担心通货膨胀。”
